信托什么意思（传说中的信托，企业家的第二银行是什么？）

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最近，有不少企业家跟我聊天的时候，我们提到了一件事叫“信托”，我们青爱基金为了获得比较稳定的收益，也借助于信托这条路径去做理财。

当然，你也听说过贾跃亭通过信托逃避了20亿美金的负债，默多克用信托让邓文迪离婚分文未得，刘强东在婚前通过信托转移自己的财产等等。

在想象中，信托好像无所不能，完美的充当了企业家的第二银行和风险管理的角色。

事实上，它虽然不是无所不能，但确实作用、威力巨大。

那信托到底是个什么东西？

从字面意思理解就是：信任与托付。

早在4000年前的古埃及，就有一个老兄在莎草纸上写下了自己的遗嘱，这是目前可考证的最早的“遗嘱托孤”行为，被认为是最早的信托。

到了古罗马时期，《罗马法》从法律的角度上明确了信托遗赠的概念：

如果继承人无力或无权承受，就可以按信托遗赠制度，把财产委托和转移给第三者管理，再让继承人受益。

到了11世纪的英国，当时很多虔诚的基督教信徒会给教会捐赠土地，但是这么一来，皇帝不乐意了。

为什么呢？

因为按照制度，教会的土地不上税啊。

所以，当时的皇帝亨利三世制定了《没收法》来限制这种行为。

但群众的智慧是无穷的，那时的人们发明了“尤斯”（use）：

先把土地转让给另一个人，让这个人代替教会管理这片土地，土地的收益归教会所有。

实际上跟直接赠送没有区别，但从法理上绕开了法律的限制。

这种行为当然受到了封建君主的反对，但是经过百年斗争之后，资本主义掌权，尤斯才得到法院的承认，逐步发展完善为“信托”制度。

在中国，信托制度还是在改革开放之后才逐步建立，并且经历了六次整顿，才形成了现有的68家信托公司组成的行业格局。

那么，问题来了：

是什么原因，让国家对信托业如此谨慎，要对这个行业开展六次整顿？

又是什么原因，让国家只给信托行业发68张牌照，比银行牌照少得多，并且未来极大概率不再发放？

想弄明白这些问题，就得了解信托的特殊之处了。

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信托从运作方式上来看，跟基金、理财没什么区别，受人之托，代人理财。

那它特别在哪呢？

首先，就是独特的法律地位。

一旦你把钱，或者其他财产投到了信托计划之中，这些财产从法律的角度来说，就不是你的了。

信托公司拥有对信托财产的“管理权”，指定的受益人只享有信托财产的“受益权”，而没有“所有权”。

既然没有“所有权”，当然在离婚的时候不用分割，继承的时候不用交税。

默多克就是这样让邓文迪离婚的时候几乎“分文未得”——据说只拿到了几套房。

甚至破产的时候，连债权人也不能拿信托计划里的钱来抵债。

贾跃亭就是靠着债权人信托摆脱了20亿美元的债务。

现在你能知道大佬们为何都钟情信托了吗？

其次，信托和其他金融工具区别的另一个地方，就是受到的限制少。

和基金受到的层层监管相比，信托无论是在筹资，还是在投资上，可谓“百无禁忌”。

除了现金，股权、房产、甚至你买的保险，未来可能偿付的保险金都能投资到信托里去。

包括二级市场的股票债券、一级市场的IPO、增发，买房拿地、投资基础设施建设，都能成为信托资产投资的对象。

啥都能收，啥都能投，好处自然很明显，收益率高，一般能给到每年8%-10%。

但坏处也很明显，风险大，万一市场不好，信托管理不好，那一不留神就血本无归。

如此高风险，高回报的金融资产自然被规定了相当高的门槛。

一般来说，100万基本上是市面上单个信托产品的投资门槛，而想要成立传说中的“家族信托”，基本上得1000万起步。

门槛高，风险大，基本上也只有一定实力的企业家、创业者玩得起。

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当然，在现实生活中，因为资金大、门槛高、受限制少，信托的玩法，诶，那可就多了去了。

毕竟在现实中，不玩出点花来，怎么好意思说自己是干信托的金融才俊？

信托可以分为主动管理类信托和事务管理类信托。

什么是主动管理类信托？

它类似于“基金”产品，集合客户的资金，主动寻找投资机会，赚取收益。

但是，在过去的十几年中，主动管理类信托基本只做两件事：

一，把钱借给政府投资平台，也就是所谓的“城投公司”，帮助城投筹钱修桥修路。

二，房地产。

为什么只做这两件事？

因为这些年这两个方面，钱来的容易，来的快。

这也导致很多信托公司除了挣房地产、基建这种“无脑”的钱，其他主动投资能力基本为0。

结果这两年遇上房地产寒冬，三去一降一补，不少主动管理的信托产品开始暴雷。

所以，如果哪位企业家真的要投信托产品，事前要好好鉴别一下项目内容，以及信托公司的实力。

花样更多的是事务管理类信托，这个类型的信托离一般人比较远，但是占到了信托管理规模40%以上的比例。

给大家举两个事务管理信托的业务。

有一家地方银行，按理说不能贷款给别的地方，但本地的项目又都太烂看不上，怎么办呢？

那就可以把钱拿去设立信托计划，用信托作为投资主体，就可以避开监管限制，达成投资目的。

这就叫“通道业务”。

为什么基金、资管产品不行呢？

就是因为受到的监管多，资金流向都有严格的限制，但信托目前还不存在这样的限制。

再举个例子。

大佬们一般都不希望公众了解到自己拥有哪些公司的股份，更不希望有一天，公司遇到了什么事，威胁到自己的私人财产和公司的绝对控制权，那怎么办呢？

这个时候，他就可以把自己的股权投资到信托计划之中，然后把受益人写成自己。

当然，这有个问题，在很多国家，信托财产的“管理人”不能是“受益人”。

那这样大佬们就失去对股权的掌控了。

诶，这可不行。

有需求就有供给，英属维尔京群岛这个熟悉的名字，想必你们在很多上市公司的财报中都看到过。

它们不仅是税收洼地、避税天堂，还修改了法律，允许设立在当地的信托资产可以让受益人和管理人是同一个人，受到了包括东哥在内的一众国内大佬的喜爱。

这么一来，公司所有权变成了受益权，又不影响控制权。

即使公司万一破产了，债主也找不到自己。

万一自己要离婚了，也不影响公司的稳定运行，比如龙湖地产老板吴亚军的离婚案就是如此。

而且，用公开手段查询公司股份的时候，只能查到信托计划，查不到实际受益人是谁，这样就实现了大佬们“低调”的愿望。

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当然，话说回来，信托行业经历了过去十多年的好日子之后，这几年一直过得不咋地。

究其原因，还是过去的钱赚的太容易了。

市场一变化，或者监管一严起来，就不知道该怎么活下去了。

归根到底，还是硬功夫没练到家。

巴菲特说过一句话，叫“一笔恰到好处的遗产，是给子女们足够的钱去做任何事，又不多到他们什么都不用做，躺平的程度。”

不鼓励大家过苦行僧的日子，但即使现在过得顺，也不能忘了磨炼自己吃饭的本领。

当父母的肯定都能理解这句话的含义。

我希望你过得轻松，但是我希望你即使失去了现在的一切，也能拥有活下去的本领。

居安思危，四个大字我们都懂，但是大家都很容易忘记。

2023年转眼已经过去近三个月了，大环境怎么样，大家也能品出来一点味道了。

比过去两年好一些，但是仍然在危局之中。

内有需求不足，外有强敌制裁。

对于信托行业，乃至于我们很多企业来说，过去容易的钱挣完了，现在你就得沉下心来，回归到商业的本质，真正去居安思危，练一练真本领了。

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发布日期：2025-03-28 22:24:16

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